B—sports必一:人民币汇率破“7”有哪些影响 十问十答 一文读懂

　　作为长期以来市场关注的汇率“心理关口”被突破后，市场不免会产生破“7”是否将引发贬值预期聚集，人民币兑美元汇率是否因此而大幅下行的担忧之声。

　　作为“稳预期”“稳汇率”的重要举措，15日，外汇存款“降准”2个百分点，释放了约190亿美元外汇流动性。

　　从过去政策调整节奏看，人民银行数次调整金融机构外汇存款准备金率，均处于全球汇市波动加剧的大背景下。

　　今年上半年，美联储加息伊始，人民币曾遭遇一波急跌，当时，人民银行宣布，5月15日，下调外汇存款准备金率1个百分点，释放了约100亿美元外汇流动性。

　　近一周以来，人民币汇率基本处于6.92至6.98区间波动。而随着外汇存款“降准”利好兑现，人民币汇率15日顺势跌破了“7”关口。

　　外汇存款“降准”的作用机理是，通过影响外汇市场供求，传导至市场预期，以减缓人民币过快贬值的压力。业内专家也多次表示，该举措更多的作用于扭转市场的单边预期，并不能改变人民币的走势。

　　今年，人民币汇率走势一改去年强势。尤其是，3月以来，在岸人民币由6.30附近一路震荡走低，至今已跌破6.98关口，六个月累计下跌逾10%。而近半个月以来，人民币对美元汇率多次挑战市场重要心理关口“7”。

　　“强美元”是主要推手。今年3月下旬，人民币对美元汇率开启一波下行，恰与美联储加息周期的起点相呼应。今年以来，美联储已加息225个基点。

　　当前，美国通胀率仍然处于高位，且依然远高过2%的政策目标。这意味着，美联储抗通胀依然任重道远。为此，本月美联储至少加息75个基点或势在必行。

　　强美元之下，人民币汇率承压并不意外。“美元获美联储加息和欧元区经济增长疲软预期的双重支撑，短期内预计将会保持强势。面临中美利差倒挂和强势美元的双重压力，人民币短期内的贬值压力仍然存在。”华安证券研究所分析师何宁表示。

　　综合经济日报、中新社国事直通车，人民币汇率破“7”，真的没有大家想得那么严重，它只是一个价格而已，肯定会涨回来的，这是必然的。

　　一直以来，“7”被视为一道重要的心理关口，人民币汇率也曾多次破“7”。比如，2019年8月与2020年5月，人民币汇率曾分别因贸易摩擦和疫情因素破“7”。

　　实际上，2019年8月“破7”之后，人民币汇率已打开了可上可下的弹性空间。现在，不论政府还是市场，对于汇率双向波动、宽幅震荡的容忍度和适应性都大大增强。这一点，可从近期市场表现中得到印证：8月15日以来人民币汇率这一轮下跌，并未伴随市场恐慌。

　　当前，我国结售汇市场运行平稳，8月以来银行结售汇和涉外收付款呈现双顺差局面，８月份，银行结售汇顺差250亿美元，企业、个人等非银行部门涉外收支顺差113亿美元，均高于今年以来的月均水平。境外投资者总体净买入我国证券，外汇市场主体参与更趋理性，保持“逢高结汇”的交易模式，汇率预期平稳。

　　需要说明的是，人民币汇率“破7”，这个“7”不是年龄，过去就回不来了，也不是堤坝，一旦被冲破大水就会一泻千里；“7”更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落，都是正常的。

　　即便这次破“7”了，未来随着国内经济企稳、美元指数回调再配合一些工具的使用，再涨回到“6”区间也是必然的事情。

　　针对人民币汇率近期走势，人民银行副行长刘国强在近日召开的国务院政策例行吹风会上有明确回应。他指出，近期，人民币汇率受到美国加码货币政策调整等因素影响，在美元升值背景下，SDR篮子里其他储备货币对美元都大幅度贬值。但人民币贬值相对较小，而且在SDR篮子里，人民币除了对美元贬值以外，对非美元货币都是升值的。

　　“人民币并没有出现全面的贬值。”刘国强表示，目前来看，中国外汇市场运行正常，跨境资金流动有序，受美国货币政策的溢出效应虽然有影响，但是影响可控。这既得益于中国经济长期向好的基本面没有变，经济韧性比较强。另外也得益于以市场供求为基础的汇率制度改革不断深化，汇率的弹性也明显增强。

　　民生银行首席经济学家温彬表示， 从我国经济基本面看，三季度GDP增速较二季度预计有明显回升，通胀水平温和可控，国际收支状况良好，特别是经常项目和直接投资等国际收支基础性项目保持较高顺差，为人民币汇率稳定和外汇市场平稳运行奠定了基础，人民币不存在持续贬值的基础。

　　近期，业内高度关注人民币围绕“7”关口的“攻”与“守”。如今，这一关口的突破已成既定事实，市场应当如何看待人民币后续走势？

　　对于人民币长期的趋势，刘国强表示，未来世界对人民币的认可度会不断增强。在短期内，双向波动应该是一种常态，不会出现“单边市”。

　　他还表示，汇率的点位是测不准的，不要去赌某个点。“合理均衡、基本稳定是我们喜闻乐见的，我们也有实力支撑，我觉得不会出事，也不允许出事。”

　　除加强预期管理外，当前无论是从美元指数还是国内经济运行趋势看，人民币汇率走势都不具备“跌跌不休”的基础。

　　长期看，人民币汇率走势仍将回归人民币的基本供需。当前我国贸易顺差在历史高位，服务贸易逆差仍在较低水平，银行结售汇仍处于顺差水平，稳定的国际收支并没有改变，人民币需求仍有支撑。

　　其实，执着于“破7或不破7”并无意义。近年来，国际经济形势不确定性增强，人民币汇率波动弹性变大已是常态。而且，近期人民币相对走弱，主要限于和美元的汇兑之间，对一篮子货币依然维持强势。

　　国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英15日表示，我国稳经济一揽子政策措施落地见效，国民经济延续恢复态势，长期向好的基本面没有改变。同时，我国国际收支结构更加稳健，市场化调节机制日益成熟，外汇市场参与主体更趋理性，应对外部环境变化的综合能力进一步提升，为我国外汇市场平稳运行奠定坚实基础。

　　国是直通车：人民币汇率破“7”，真的没有大家想得那么严重，它只是一个价格而已，肯定会涨回来的，这是必然的。

　　2019年人民币破“7”的时候，央行就说过，人民币汇率“破7”，这个“7”不是年龄，过去就回不来了，也不是堤坝，一旦被冲破大水就会一泻千里；“7”更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落，都是正常的。

　　即便这次破“7”了，未来随着国内经济企稳、美元指数回调再配合一些工具的使用，再涨回到“6”区间也是必然的事情。

　　其实，汇率涨跌的影响已经是个老话题了，汇率贬值有利有弊。适度贬值有利于提升出口贸易竞争力和价格优势，推动实体经济复苏，但进口企业的进口成本将有所增加。

　　举例来看，中国出口贸易中鞋靴配饰、纺织服装、皮革箱包占据了很大的份额，人民币适度贬值对于处在这些行业的企业可能会受益。反过来看，需要从海外进口原材料、货物、服务的行业，以及扛着更多美元债券的公司，或许会受到负面影响。

　　国是直通车：首先，央行9月6号宣布的是外汇“降息”的消息，而不是在那天就执行了。央行将自2022年9月15日开始，把金融机构外汇存款准备金率下调2个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。

　　所以最近几天，外汇“降息”更多的是信号作用，是在向市场“喊话”，如果出现了非理性的贬值，官方是不会坐视不管的。

　　国是直通车：人民币贬值的“不值钱”仅仅是体现在用人民币购买美元的时候。在进口结算需用到美元时，进口成本确实会提高。

　　但请注意，如果进口结算用的是欧元、日元、英镑，其实最近的成本是在降低的，因为人民币相对这些货币其实是在升值。

　　至于物价上涨的问题，中国的CPI构成里绝大部分吃的用的，国内都可以自给自足，人民币对美元汇率贬值对我们自己内部的物价影响很小。

　　国是直通车：不一定。如果你在国内消费的产品，是通过美元结算进口的，或者其零部件是用美元购买的，那么人民币贬值的成本可能转移到你要购买的产品价格上，会变贵。

　　一般来说，一直撒钱、疯狂“放水”，钱肯定就不值钱了。但关键问题在于，美元在全球的贸易、支付、金融及外汇储备等各种领域都占据了绝对的垄断地位。

　　那么，美联储放的“水”其实是全球在消化，美联储可以通过加息和降息来控制“水”的流向和美元的价格，今年以来美元升值就是在前期为了应对疫情的“大放水”后开始了加息，美元回流本土市场，推高了美元的价格。

　　国是直通车：“又不是只有人民币在贬值”确实是当前的现状，前面提到了，欧元、日元、英镑跌得比人民币还厉害，所以人民币相对这些非美货币来说其实是升值的。

　　价格优势和产品优势都是决定生意的重要因素，这个时候要看出口的竞争力，就要根据不同行业来进行具体分析。

　　至于进口的成本增加，一方面我们的CPI构成里的商品基本可以做到自给自足，不用太多担心；另一方面有一些商品牵扯到汇率变化的成本提高问题，中国在很多生活必需品的供给上是有一套定价机制的，经过定价机制出来后的最终价格并不一定都是要全民买单。

　　国是直通车：不可否认，在人民币的这一波贬值里，肯定会有一些资金往外走，但这些资金一般都是有短期投资目的甚至带着投机心态的资金，现在来看，中国外汇市场运行正常，跨境资金流动也是有序的。

　　在上周末外汇局副局长郑薇表示，当前，中国跨境资金流动总体稳定，境内外汇供求保持基本平衡。中国经济长期向好的基本面没有改变，并继续吸引直接投资和以中长期资产配置为目的的资金流入。

　　2022年上半年，中国直接投资净流入749亿美元，其中来华直接投资净流入1496亿美元，显示了中国市场对外资保持较强吸引力。

　　国是直通车：确实，现在有些银行的美元存款利息已经比人民币要高了，但是要注意美元存款高息不代表一定能享受高收益，因为最终的收益还要把汇率的变化给考虑进去。

　　比如说，假设现在美元存款一年3.5%的利息，如果这一年里，人民币对美元只要升值4%，大概从现在的水平到6.6左右就可以，那其实还亏了，另外换汇还有手续费了，竹篮打水一场空。

　　而且现在人民币双向波动的弹性增强了，6.6的水平在三四个月前就出现过，未来一年里完全有可能涨回去。所以，不要去赌汇率，因为谁都测不准。

　　至于黄金，大家都觉得它是很好的避险资产，但它并不是人民币汇率贬值的避险资产，看这一轮和今年前一轮人民币贬值，黄金价格几乎没有变化，投资黄金还是要看整个国际局势和美元的动向。

　　国是直通车：人民币对美元汇率本质就是价格，价格是由供需关系决定，外汇准备金率降低了，就会释放美元流动性，外汇市场上的美元就会更多，那么美元也就不会那么贵了。

　　中国人民银行的货币政策“工具箱”很多，应对外汇市场上的投机炒作行为也是非常有经验的，过去几年和人民币汇率的空头“交战”，都是凯旋而归。

　　除了已推出的外汇存款准备金率外，目前来看央行在防止汇率快速贬值上的工具还有逆周期因子、跨境投融资宏观审慎系数等。

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